兩年多投出60億元，迎來(lái)六、七家企業(yè)IPO，專注大物流的隱山資本有何不同？
發(fā)布時(shí)間：2020-11-16 新聞來(lái)源：界面新聞
近日，界面新聞獨(dú)家專訪普洛斯中國(guó)區(qū)首席戰(zhàn)略官、隱山資本董事長(zhǎng)及管理合伙人東方浩，圍繞物流產(chǎn)業(yè)資本的投資邏輯、策略展開(kāi)對(duì)話。
隱山資本是物流地產(chǎn)巨頭普洛斯（GLP）于2018年5月發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，專注于大物流生態(tài)圈內(nèi)股權(quán)投資，其管理的隱山現(xiàn)代物流服務(wù)基金的首期規(guī)模為84億元人民幣，是國(guó)內(nèi)首個(gè)聚焦物流生態(tài)領(lǐng)域投資的專項(xiàng)基金。
過(guò)去兩年多時(shí)間內(nèi)，隱山資本已經(jīng)向50多家企業(yè)投出60億元，重點(diǎn)投向現(xiàn)代物流服務(wù)體系、食品供應(yīng)鏈為代表的數(shù)字供應(yīng)鏈、物流科技等領(lǐng)域，包括壹米滴答、豐巢科技、縱騰物流、G7、嬴徹科技、主線科技、立鏢機(jī)器人、東航物流、望家歡、歐冶云商等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。
作為背靠普洛斯的物流產(chǎn)業(yè)資本，盡管隱山資本很“年輕”，但投資風(fēng)格自成一派，且有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：專注于B2B領(lǐng)域，積極參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的投資機(jī)會(huì)，還曾在投資的企業(yè)優(yōu)速快遞因創(chuàng)始人意外離世導(dǎo)致企業(yè)差點(diǎn)“崩盤”時(shí)，主導(dǎo)推動(dòng)了與另一家被投企業(yè)壹米滴答之間的快速合并。盡管現(xiàn)在才處于投資期的第三年，已經(jīng)陸續(xù)有被投企業(yè)在IPO進(jìn)程中，預(yù)計(jì)今年年底至明年初，在已投資的企業(yè)中有6-7家要IPO。
近日，界面新聞獨(dú)家專訪普洛斯中國(guó)區(qū)首席戰(zhàn)略官、隱山資本董事長(zhǎng)及管理合伙人東方浩，對(duì)話圍繞物流產(chǎn)業(yè)資本的投資邏輯、策略以及案例，以及在今年新冠疫情這只“黑天鵝”沖擊下，對(duì)物流行業(yè)的投資新趨勢(shì)的洞察展開(kāi)。
“我們不是追風(fēng)口的基金，而是堅(jiān)持做長(zhǎng)期有價(jià)值的投資，迎風(fēng)口的基金，”東方浩如是說(shuō)。
以下為界面新聞與東方浩對(duì)談?wù)洠?/b>
東方浩：我曾任普洛斯首席投資官，操盤物流不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)。我們堅(jiān)信一件事，就是做有韌勁的產(chǎn)業(yè)投資人。過(guò)去十幾年，我們想要先把普洛斯的物流地產(chǎn)業(yè)務(wù)做到最好，形成對(duì)物流行業(yè)的深入洞察力。直到2016-2017年，我們開(kāi)始考慮自己做私募股權(quán)，就是建立在對(duì)大物流生態(tài)圈的思考和洞察之上的堅(jiān)定的策略。所以說(shuō)我們是有了前期積累，再進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的，行動(dòng)很快，策略也沒(méi)有改變過(guò)。
東方浩：普洛斯是一個(gè)另類資產(chǎn)管理平臺(tái)，以GP的身份在全球運(yùn)營(yíng)多支不動(dòng)產(chǎn)基金，主要資產(chǎn)類別為物流地產(chǎn)；隱山資本是普洛斯旗下的私募股權(quán)投資平臺(tái)，資產(chǎn)類別是PE投資。
東方浩：目前阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭涉及的主要還是B2C領(lǐng)域，而隱山是公認(rèn)為數(shù)不多的能夠和各方兼容合作的第三方平臺(tái)，其實(shí)我們跟阿里、騰訊、美團(tuán)等都有共同投資的企業(yè)。隱山投資的企業(yè)，既可以服務(wù)阿里，又可以服務(wù)京東，服務(wù)騰訊。處在早期的投資項(xiàng)目可能更愿意找我們，我們能夠提供資源幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)，同時(shí)企業(yè)把需要做選擇的決策放到未來(lái)。
東方浩：從2018年開(kāi)始隱山資本投了50多家企業(yè)，背后共同的邏輯是什么？我們采取大賽道深挖戰(zhàn)略，圍繞大物流生態(tài)尋找好的機(jī)會(huì)?；具x擇的是天花板很高（市場(chǎng)規(guī)模大）的細(xì)分賽道，比如食品供應(yīng)鏈、物流科技，它處于上升期，在相對(duì)短的時(shí)間周期內(nèi)有爆發(fā)的機(jī)會(huì)，可以深耕細(xì)作。
整體來(lái)看，我們專注B2B物流及供應(yīng)鏈領(lǐng)域，其實(shí)也可以說(shuō)是一個(gè)“新基建”的概念，這些企業(yè)針對(duì)企業(yè)客戶，提供科技、服務(wù)等，實(shí)際上是為企業(yè)發(fā)展提供更數(shù)字化、智慧化的新型產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。與此同時(shí)，我們投資的企業(yè)所做的事是能給行業(yè)帶來(lái)“降本增效”成果的，因?yàn)锽2B最終的核心是降本增效，而降本增效要依靠科技創(chuàng)新。
東方浩：大物流領(lǐng)域前十幾年的發(fā)展基本上發(fā)生在B2C市場(chǎng)?，F(xiàn)在大家已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注到B2B物流效率需要提高，而它的市場(chǎng)的規(guī)模至少是B2C市場(chǎng)的數(shù)十倍。
在B2C領(lǐng)域最典型的就是快遞行業(yè)，它的高速發(fā)展實(shí)際是建立在電商的組織化之上的。但是To C的領(lǐng)域本身競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈，因此企業(yè)很可能沒(méi)有精力來(lái)自己發(fā)展產(chǎn)業(yè)的上游，也就是B2B的部分，但是它一定需要強(qiáng)有力的B2B的支撐，會(huì)是下一個(gè)快速發(fā)展升級(jí)的市場(chǎng)。因此我們選擇投資B2B領(lǐng)域。
我們關(guān)注通過(guò)科技手段、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新來(lái)提升物流效率的企業(yè)，投資關(guān)鍵詞包括多式聯(lián)運(yùn)、跨境、國(guó)企混改等。
東方浩：傳統(tǒng)的B2B物流是一個(gè)資源驅(qū)動(dòng)、服務(wù)大客戶的行業(yè)，核心參與者是國(guó)企甚至央企。同時(shí)，國(guó)家在大力推動(dòng)市場(chǎng)化機(jī)制進(jìn)行國(guó)企混改，提高效率，這是我們看到的國(guó)企改革背景，因此投資了東航物流、寧波中遠(yuǎn)海運(yùn)物流、歐冶云商等。當(dāng)然，在參與國(guó)企混改中，我們及普洛斯有多重優(yōu)勢(shì)：作為產(chǎn)業(yè)資本的專業(yè)性、布局的前瞻性以及真正擁有全球化的視角和資源，在股權(quán)投資以外，能夠深度參與被投企業(yè)的戰(zhàn)略制定、推動(dòng)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，創(chuàng)造更大價(jià)值。
東方浩：有三大關(guān)鍵詞：第一，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)及軟件服務(wù)，比如我們投了G7；第二，智能化，包括硬件和軟件結(jié)合在一起，智能資產(chǎn)作為服務(wù)，例如我們參與孵化了造車平臺(tái)嬴徹科技；第三，新能源，比如說(shuō)，近期我們和寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立合資平臺(tái)，從事新能源資產(chǎn)服務(wù)化。在新能源領(lǐng)域，我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，未來(lái)有很多投資的可能。
東方浩：從B2C到B2B物流的組織化，市場(chǎng)格局的演變也是一步步發(fā)生的，從快遞、大包裹到零擔(dān)快運(yùn)領(lǐng)域，其實(shí)我們也有布局，比如早期孵化投資了壹米滴答。壹米滴答和優(yōu)速快遞的合并，也是我們主導(dǎo)和推動(dòng)的。快遞行業(yè)現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)很激烈，下一步是這些大平臺(tái)之間的整合及科技帶來(lái)的效率提升。同時(shí)，同城物流服務(wù)等新物種也可能改變傳統(tǒng)B2C物流行業(yè)，但這些變化一定是基于商流和供應(yīng)鏈組織方式變化發(fā)生的，鏈條會(huì)更長(zhǎng)，這也是我們布局B2B物流的投資機(jī)會(huì)。
東方浩：其實(shí)意外沒(méi)有發(fā)生之前，我們就一直在推動(dòng)兩家的整合，包括一些業(yè)務(wù)的協(xié)同。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)型快遞、快運(yùn)公司的效率都建立在規(guī)模的基礎(chǔ)上，而兩家公司的產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)存在高度互補(bǔ)，結(jié)合可以形成規(guī)模效應(yīng)。
優(yōu)速快遞創(chuàng)始人突然去世，而且優(yōu)速還是一個(gè)加盟型企業(yè)，被投企業(yè)遇到這種情況，普通財(cái)務(wù)投資人可能會(huì)束手無(wú)策。但因?yàn)槠章逅股钊胛锪鳟a(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)資本的整合能力，整合方案獲得了雙方股東的認(rèn)可和支持，所以得以很快推進(jìn)。這考驗(yàn)的也是投資人的危機(jī)處理能力。
東方浩：我們和被投企業(yè)更多是一種合作共創(chuàng)的關(guān)系，決定企業(yè)運(yùn)營(yíng)的首先是企業(yè)家，我們只是小股權(quán)。但隱山資本很看重投后服務(wù)，現(xiàn)在隱山資本運(yùn)營(yíng)合伙人袁萌曾任順豐COO。一方面，我們用行業(yè)洞察力和產(chǎn)業(yè)底盤幫助這些企業(yè)更快發(fā)展，包括利用普洛斯的資產(chǎn)設(shè)施、普洛斯金融、科技的資源；另一方面，普洛斯生態(tài)體系內(nèi)，我們投的企業(yè)之間的溝通非常頻繁，有定期的深度交流，通過(guò)合作賦能，共同發(fā)展。
東方浩：我們的一期基金投資和發(fā)展加速了，投資標(biāo)的成長(zhǎng)也更快了。無(wú)論我們投的國(guó)內(nèi)物流，還是跨境、食品服務(wù)企業(yè)，除了餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)有一些影響以外，其余企業(yè)無(wú)論收入還是利潤(rùn)都出現(xiàn)大規(guī)模增長(zhǎng)。疫情讓我們看清楚幾個(gè)趨勢(shì)：我們選的大物流和食品供應(yīng)鏈?zhǔn)莿傂瑁钱a(chǎn)業(yè)和民生的支柱和基礎(chǔ)；疫情的出現(xiàn)加速了科技和數(shù)字化的應(yīng)用；頭部集中、行業(yè)整合的趨勢(shì)在加速。
東方浩：比如，在食品供應(yīng)鏈賽道，我們率先投資了團(tuán)餐食材配送最大的一家企業(yè)——望家歡，不到一年，美團(tuán)及其他PE機(jī)構(gòu)繼續(xù)投資，企業(yè)取得了快速增長(zhǎng)，同時(shí)在這次社區(qū)團(tuán)購(gòu)發(fā)展中，其供應(yīng)鏈能力發(fā)揮了積極作用。隨著消費(fèi)升級(jí)，物流供應(yīng)鏈也要隨之升級(jí)，而且它是一個(gè)高頻次的需求，有機(jī)會(huì)通過(guò)資本驅(qū)動(dòng)來(lái)推動(dòng)行業(yè)整體供應(yīng)鏈的提升。
東方浩：對(duì)，目前VC基金的募資正在進(jìn)行，此后有人民幣的二期基金，還有美元基金會(huì)進(jìn)來(lái)。現(xiàn)在人民幣主要來(lái)源還是來(lái)源于政府和大機(jī)構(gòu)投資者，包括政府產(chǎn)業(yè)基金，還有一些知名產(chǎn)業(yè)投資人也表達(dá)想?yún)⑴c我們基金。
這也是投資者對(duì)我們投資策略的認(rèn)可。盡管我們現(xiàn)在才處于投資期的第三年，已經(jīng)陸續(xù)有企業(yè)在IPO進(jìn)程中，預(yù)計(jì)今年年底至明年初，在已投資的企業(yè)中有6-7家IPO。
東方浩：我們不是追風(fēng)口的基金，而是堅(jiān)持做長(zhǎng)期有價(jià)值的投資，迎風(fēng)口的基金。根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯，或者說(shuō)行業(yè)洞察力，按照我們的節(jié)奏進(jìn)行投資。一些隱山資本先期投資的新企業(yè)、新領(lǐng)域，從投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩個(gè)維度來(lái)驗(yàn)證，都在逐漸成為風(fēng)口。對(duì)我們而言，始終踐行的是“時(shí)間是朋友”。
東方浩：首先看企業(yè)做的事是不是靠譜，當(dāng)然最重要的是人靠譜。選擇企業(yè)家首先是要有信用，其次有學(xué)習(xí)能力、洞察力、有強(qiáng)烈的自我迭代能力。與此同時(shí)，作為一家PE基金，我們主要的精力會(huì)看行業(yè)的頭部企業(yè)。規(guī)模是物流產(chǎn)業(yè)非常重要的方面，因?yàn)樾侍嵘欢ㄊ墙⒃谝?guī)模基礎(chǔ)上。我們大約有70%的資金投向行業(yè)頭部企業(yè)，大約20%是做新企業(yè)VC階段的投資。
東方浩：首先，基于普洛斯的物流基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，包括在全國(guó)廣泛布局的物流地產(chǎn)，我們形成了一個(gè)大數(shù)據(jù)雷達(dá)。比如，哪些物流企業(yè)在快速成長(zhǎng)，可以部分通過(guò)在普洛斯租的倉(cāng)庫(kù)的變化的數(shù)字反映出來(lái)。其次，我們和中歐商學(xué)院合作了“中歐-普洛斯供應(yīng)鏈與服務(wù)創(chuàng)新中心”，以及通過(guò)一些行業(yè)會(huì)議，也有一些創(chuàng)新型企業(yè)會(huì)進(jìn)入我們的視野。
東方浩：盡管不能跟原來(lái)的TMT或者現(xiàn)在醫(yī)療大健康領(lǐng)域相比，但是我覺(jué)得其實(shí)物流領(lǐng)域其實(shí)投融資并不少。明年在B2B物流領(lǐng)域會(huì)有一系列的投融資消息出來(lái)。
我們整體著眼于數(shù)字供應(yīng)鏈領(lǐng)域，現(xiàn)在在食品供應(yīng)鏈有布局，可能下一步是服裝供應(yīng)鏈。
【本文來(lái)源于界面新聞（www.jiemian.com），轉(zhuǎn)載已獲得授權(quán)，有相應(yīng)改動(dòng)。】
